Importância das reservas de divisas

Importância das reservas cambiais.
Os países detêm reservas de câmbio para cumprir suas obrigações de pagamento internacionais de curto e longo prazos, incluindo o serviço de dívidas externas, e para intervir no mercado cambial durante períodos de flutuações cambiais excessivas. Além disso, as reservas de reservas de câmbio adequadas aumentam a confiança do mercado na capacidade do país de cumprir suas obrigações externas e absorver quaisquer choques externos imprevistos ou movimentos de capital inesperados.
Qual é um nível adequado de reservas estrangeiras? Uma regra geral é que as reservas devem cobrir pelo menos três meses de importações de bens e serviços. No entanto, com a mudança nos padrões de comércio global e outros desenvolvimentos, incluindo uma série de crises cambiais, várias outras medidas entraram em uso: a porcentagem de reservas para a dívida externa total em vencimento no próximo ano; a proporção de reservas para dinheiro amplo; a proporção das reservas para o tamanho do déficit da conta corrente; e a proporção de reservas para possíveis variações nos fluxos de capital para o país. No entanto, o maior isn & rsquo; t sempre melhor, uma vez que a acumulação de reservas extensa tem seu custo. Ao comprar moeda estrangeira para acumular reservas, a moeda doméstica é mais fraca do que seria de outra forma, estimulando a produção voltada para a exportação em detrimento do crescimento impulsionado pela demanda interna.
Usando a regra de importação de três meses, as reservas russa e azeri, impulsionadas pelos ganhos de exportação de energia, cobriram mais de meio ano de importações até o final de 2014. No entanto, mesmo essas reservas de reservas não podiam isolar esses países e rsquo; moedas contra a pressão contínua dos preços mais baixos do petróleo. Mantendo as taxas de câmbio estaveis rapidamente erosionou as reservas, forçando seus bancos centrais a desvalorizar sua moeda. Assim, o padrão de reserva tradicional é uma boa regra geral, mas um critério insuficiente para medir a adequação das reservas. Por outro lado, sem reservas maciças de câmbio, esses países podem ter enfrentado desafios muito mais sérios.
Usando o padrão tradicional de importações de três meses, as reservas cambiais da Geórgia, alimentadas por entradas fortes, foram bastante mais do que suficientes desde 2009. No entanto, quando o país começou a sofrer queda nas exportações e remessas no final de 2014, o banco central usou parte de suas reservas para evitar a volatilidade excessiva do lari georgiano, levando a uma ligeira diminuição nas reservas. No entanto, as intervenções da NBG foram limitadas, permitindo que o lari flutuasse e absorvesse a maior parte do choque. Caso contrário, teria desperdiçado as reservas de moeda estrangeira da Geórgia e diminuído a redução das importações necessárias para equilibrar a escassez de financiamento externo. Ao mesmo tempo, o lari mais fraco ajudou a manter a competitividade dos preços das exportações georgianas, como parceiros comerciais e rsquo; as moedas também se enfraqueceram em relação ao dólar. Com este ajuste, as reservas do banco central diminuíram marginalmente e continuam a ser adequadas para abranger três meses de importações em 2015, aumentando a confiança do mercado na capacidade do país de cumprir suas obrigações externas.
As explorações NBG de reservas estrangeiras também são necessárias para gerenciar as operações cambiais do governo, ignorando o mercado de câmbio: a NBG pode vender moeda estrangeira no mercado FX interbancário quando o saldo externo do governo é positivo ou comprar moeda estrangeira quando o governo estrangeiro o saldo é negativo. Durante as crises econômicas e financeiras mundiais de 2008-2009, o grande fluxo de ajuda externa de parceiros de desenvolvimento bilaterais e multilaterais para o orçamento do Estado resultou em um aumento nas reservas. Isso permitiu à NBG fornecer a moeda estrangeira necessária ao setor privado, equilibrando assim a posição de câmbio total da Geórgia e aliviando a pressão sobre o lari. Notavelmente, as intervenções de FX da NBG no lado da compra aumentam a oferta monetária e, conseqüentemente, os riscos inflacionários. A venda de moeda estrangeira diminui a oferta monetária, criando riscos de liquidez e reduzindo as perspectivas de crescimento. O NBG usa vários instrumentos de política para esterilizar os efeitos das intervenções FX - o certificado de depósitos ou títulos governamentais da NBG é usado para absorver o excesso de liquidez no sistema bancário, enquanto a liquidez de curto prazo é fornecida por empréstimos de refinanciamento.
À medida que os choques externos e as crises monetárias relacionadas acontecem, a construção de reservas cambiais nos bons tempos torna-se o melhor amortecedor. Existem outras fontes potenciais de financiamento durante períodos de choques externos - linhas de crédito do FMI, BM e outras instituições de desenvolvimento e mercados internacionais de capitais. Mas estes exigem tempo para se mobilizar e chegar a um preço - os empréstimos externos aumentam a relação dívida / PIB e os mercados de capitais se tornam mais caros. Reservas adequadas, juntamente com uma taxa de câmbio flutuante, podem aliviar a necessidade de recorrer a essas fontes alternativas de financiamento. A melhor opção no caso da Geórgia é estimular o crescimento e o turismo orientados para a exportação, bem como atrair o IDE, que alimenta as reservas cambiais, enquanto a taxa de câmbio flutuante ajuda a manter a economia equilibrada.
Eva Bochorishvili (Galt e Taggart)
Usando materiais do site, a referência em "Georgia Today" com a indicação do autor é obrigatória.

Quão importantes são as reservas forex?
Últimas notícias & raquo;
No verão passado, quando os mercados globais derrubaram o seu agora intenso birra em forma de atordoamento em resposta ao plano da Reserva Federal dos Estados Unidos para liquidar seu programa de compra de ativos, a questão da adequação das reservas cambiais voltou à liderança.
Uma forte elevação nas moedas do mercado emergente na época estava aumentando as já complexas questões econômicas domésticas enfrentadas por cada uma dessas economias, e os bancos centrais foram obrigados a intervir e suavizar os mercados. Muitos, incluindo o Reserve Bank of India (RBI), fizeram isso por meio de abastecimento de dólares de suas reservas para o mercado em ocasiões. No caso da Índia, o RBI também finalmente vendeu dólares diretamente aos importadores de petróleo, o que levaria a uma redução das reservas cambiais se o banco central não tivesse tomado medidas para obter mais moeda estrangeira.
No entanto, nos últimos 12 meses, as reservas de forex na maioria das economias emergentes asiáticas aumentaram à medida que fortes entradas estrangeiras retornaram a essas economias e os bancos centrais limparam seus fluxos para evitar uma apreciação excessiva em suas moedas.
A Índia tem sido mais bem sucedida a este respeito, com as reservas cambiais aumentando para US $ 320,56 bilhões em 1 de agosto de 2014, de acordo com o lançamento de dados mais recente da RBI, em comparação com US $ 274,80 bilhões na primeira semana de setembro do ano passado. As reservas na Índia estão agora perto de um recorde. A Indonésia viu as reservas subir de pouco menos de US $ 93 bilhões no final de agosto do ano passado para cerca de US $ 108 bilhões agora. As reservas na Tailândia, que caíram marginalmente para cerca de US $ 166 bilhões no início de janeiro deste ano, recuperaram níveis de US $ 170 bilhões.
Alguns vêem esta acumulação em reservas, embora não dramática, como um amortecedor para economias emergentes. Em janeiro, os analistas de Goldman Sachs escreveram em um relatório de que reservas mais fortes permitirão que os bancos centrais dos mercados emergentes diminuam suas moedas contra fortes quedas, fornecendo dólares para o mercado; em momentos de volatilidade. & ldquo; Países com baixa cobertura de reserva são relativamente mais vulneráveis, & rdquo; observou o relatório.
Então, quanto quanto o conforto das reservas de câmbio oferece em tempos de extrema volatilidade do mercado? E o que é um nível adequado de reservas? Ambas as questões permanecem abertas, onde banqueiros e mercados centrais parecem exibir diferentes pontos de vista.
No início desta semana, em uma interação com publicações empresariais, o governador do RBI, Raghuram Rajan, disse que as reservas não podem comprar uma imunidade do país contra a volatilidade nos mercados de câmbio globais e, na melhor das hipóteses, evitarão impactos da segunda volta dessa volatilidade. & ldquo; As reservas são úteis para ter, mas eles chegam a um custo & hellip; e estamos financiando outro país. Devemos financiar outro país quando tivermos necessidades financeiras significativas? & Rdquo; Rajan argumentou. Ele acrescentou que a acumulação de reservas ocorre como um "subproduto incidental" de & ld; e o banco central não tem um nível alvo para isso, nem em termos absolutos, nem em termos do número de meses de importações que as reservas podem cobrir.
O Fundo Monetário Internacional (FMI), que historicamente julgou a adequação das reservas em relação à dívida de curto prazo de um país e seus requisitos mensais de importação, também teve uma nova abordagem.
Em abril de 2011, um estudo do FMI propôs uma métrica ponderada pelo risco para avaliar as vulnerabilidades específicas do país e estimar a quantidade de reservas que podem ser necessárias. Naquela época, o documento concluiu que a maioria das economias emergentes de mercado possui reservas adequadas, enquanto um número tem reservas muito superiores às que podem ser necessárias. O documento também destacou que à medida que as reservas aumentam, os benefícios de manter reservas adicionais diminuem e os custos aumentam.
É nesse contexto que os mercados devem enquadrar o debate em torno da adequação das reservas.
Na Índia, quando as reservas aumentaram para níveis históricos próximos, analistas e economistas observaram que as maiores reservas oferecem conforto aos mercados cambiais. Muitos acrescentaram que o RBI deve continuar a construir reservas até chegar aos níveis anteriores à crise em termos de cobertura de importação. No pico em 2008, as reservas eram suficientes para cobrir 15 meses de importações. Se o RBI passar por aquela vara de quintal, as reservas deveriam atingir US $ 600 bilhões, com base em uma nota de importação mensal média de US $ 40 bilhões.
No entanto, se as observações de Rajan são alguma indicação, parece improvável que o RBI acumule reservas nesse sentido. Claro, o que ajudaria é uma clareza do banco central sobre o seu pensamento sobre a questão, o que ajudaria os mercados a ter uma visão mais informada sobre a adequação das reservas e a pesar os custos e benefícios da acumulação no meio a longo prazo.
No curto prazo, é claro, mais reservas dão às munições do banco central para defender qualquer queda acentuada na moeda, como a que vimos nesta época no ano passado. Dado os tempos voláteis em que vivemos, isso certamente não causa dano.

Ensaio sobre a importância das reservas de divisas na Índia.
As reservas Forex da Índia estão ficando cada vez mais volumosas por dia. Em dezembro de 2003, cruzou o nível recorde de S 100 bilhões. Como resultado, a Índia ganhou aplaudir do Fundo Monetário Internacional que suas reservas de FOREX estão em um & # 8216; confortável & # 8217; posição e que não precisa de financiamento do FMI. Os serviços de Investidores da Moody & # 8217; uma agência de notação de crédito, atualizaram a classificação em moeda estrangeira da Índia em um valor de Ba 2 a Ba 1.
As reservas FOREX nos países em desenvolvimento têm sido freqüentemente consideradas como "caixas de guerra" # 8217; que os tornam resilientes face a estoques internos e externos. Também faz com que os empréstimos comerciais externos das empresas indianas sejam mais baratos.
As reservas FOREX altas servem duas funções principais. Primeiro ajuda os administradores econômicos e os políticos. Em segundo lugar, ajuda os políticos a se sentir menos inseguros sobre os políticos de outros países. Os industriais, os cidadãos comuns expressam seu senso de alívio no alto nível da reserva FOREX.
Fonte de imagem: worldmoneyforum.
A maioria das economias, mas especialmente as que estão em desenvolvimento, como a Índia, estão em pior situação com uma sobrevalorização (quando uma rupia compra mais dólares do que fatores econômicos subjacentes) taxas de câmbio do que as subvaloradas.
As taxas de câmbio sobrevalorizadas são mais distorcidas; eles fazem negócios domésticos menos competitivos no exterior e em casa; o primeiro porque as exportações são mais caras e a segunda porque as importações se tornam mais baratas. Mas os políticos não gostam da desvalorização ou depreciação da moeda porque o valor da moeda está associado ao orgulho nacional.
Para os administradores econômicos, portanto, faz sentido mais econômico e político para poder manter uma taxa de câmbio subvalorizada desde que eles possam dar aos políticos algo para se gabar.
Quando um banco central compra dólares para manter um valor relativamente baixo da moeda doméstica, ele acumula câmbio. As reservas elevadas, portanto, tornam-se um resultado de uma política de taxa de câmbio particular.
Os políticos podem ser mostrados o primeiro como uma compensação para este último. Economia política, se não em economia de livros didáticos ou economia de contabilidade, os termos são uma situação ganha-ganha.
Para entender o raciocínio por trás da segunda função, olhamos para Pokhran II. O oeste liderado pelos EUA reagiu com raiva ao segundo conjunto de testes nucleares da Índia. As sanções foram impostas, as instituições financeiras internacionais, que mais ou menos fazem a oferta do oeste, foram fortemente chateadas, o capital internacional privado tomou a decisão dos governos dos países ricos e dos doadores multilaterais.
A Índia enfrentou uma situação em que os fluxos de capital poderiam ter secado. Mesmo na crise asiática, o capital internacional privado fugiu das chamadas economias de tigres. Mais uma vez, a Argentina foi reduzida ao caos por causa do mesmo motivo. No primeiro exemplo, as reservas elevadas deram flexibilidade à política do país, um seguro contra poderosos players globais.
Nos segundo e terceiro exemplos, as reservas elevadas dão proteção política, o seguro dessa vez é contra capital privado global.
A importância das altas reservas de FOREX vem seriamente, se lembrarmos de 1991, a reserva de ouro e o empréstimo do FMI. Em seguida, o gerente do setor público teve que implorar pessança em divisas, de modo que um aporte vital pudesse ser trazido para o exterior. Com reservas elevadas, somos incontestavelmente e indiscutivelmente melhores.
Dada a posição confortável da Índia nas reservas, o país agora pode avançar com mais reformas econômicas. Existe agora uma oportunidade para o governo avançar com a conversibilidade das contas de capital.
Mais uma vez, com as maiores reservas de divisas, a Índia agora pode adotar uma política de comércio exterior mais agressiva que incorporaria um movimento mais acelerado para as taxas de tarifas mundiais e dar um impulso ao crescimento das exportações indianas, construindo o patrimônio da marca da Índia nos mercados internacionais através de tais fundos como o Fundo de Ações da Marca da Índia. O governo pode reduzir os direitos de importação para incentivar as importações e aliviar as restrições às empresas indianas para investir no exterior.
Novamente, não é que o RBI tenha ficado ocioso sobre as reservas abasto. Por exemplo, decidiu reembolsar prematuramente seus empréstimos no valor de US $ 2,8 bilhões do Banco Mundial e do Banco Asiático de Desenvolvimento. É um pequeno passo, mas na direção certa. O governo decidiu usar uma parte das reservas forex para financiamento de infra-estrutura através de um veículo de propósito específico.
Esta página é patrocinada por.
Bem-vindo ao Shareyouressays! Nossa missão é fornecer uma plataforma on-line para ajudar os alunos a discutir qualquer coisa e tudo sobre o Ensaio. Este site inclui notas de estudo, trabalhos de pesquisa, ensaios, artigos e outras informações aliadas enviadas por visitantes como VOCÊ.
Antes de publicar o seu Ensaio neste site, leia as seguintes páginas:

Importar reservas de divisas
Uma importante lição da crise financeira de 2008-2009 foi que as economias de mercado emergentes com altos níveis de reservas internacionais foram mais capazes de suportar os efeitos de ripple do colapso global. Na América Latina, os casos do Brasil e do México fornecem uma ilustração clara.
Quando o Lehman Brothers passou em setembro de 2008, o Brasil tinha reservas cambiais (FX) de US $ 205,5 bilhões equivalentes a 12,9% do PIB, enquanto o México tinha US $ 83,6 bilhões, ou 7% do PIB. Enquanto os níveis de reserva FX cobriam facilmente um ano de vencimentos de dívida de curto prazo, o México estava abaixo do outro limiar de precaução de seis meses de cobertura de importação.
O nível mais alto do Brasil permitiu que seu banco central (BCB) respondesse de forma mais efetiva. Interveio no mercado FX para ajudar a estabilizar o real brasileiro, fornecer linhas de câmbio FX para empresas brasileiras que enfrentaram dificuldades em rolar o dólar americano -
denominados vencimentos e ajudam os exportadores atingidos pelas linhas globais de financiamento do desabastecimento.
Em contraste, o banco central do México (Banxico) não tinha flexibilidade para suportar o peso mexicano e atender ao aumento da demanda por dólares norte-americanos de empresas mexicanas. Em geral, a forte posição de reservas FX foi um fator chave que permitiu ao Brasil adotar medidas anticíclicas mais agressivas e emergir de uma recessão de curta duração no segundo trimestre de 2009. O México teve que suportar uma recessão mais profunda que durou vários trimestres.
A explicação para os contos divergentes do Brasil e do México está em suas diferentes estruturas de balança de pagamento. Na frente da conta corrente, 55 por cento das exportações do Brasil são compostos de commodities, que cresceram nos anos anteriores ao colapso de Lehman e ajudaram a sustentar um superávit em conta corrente. Na frente da conta de capital, as altas taxas de juros do Brasil e a economia em expansão atraíram entradas consideráveis ​​de portfólio e investimento estrangeiro direto (IED). Tudo isso permitiu que o BCB mais do que triplicasse suas reservas FX entre 2004 e 2008, em meio à compra de dólares americanos duradouros para evitar a excessiva apreciação real brasileira.
As commodities representam menos de 20% das exportações mexicanas. Nos anos que precederam Lehman, o México - após a entrada da China na Organização Mundial do Comércio - enfrentou uma concorrência mais rígida da China na venda de produtos manufaturados para os Estados Unidos. Como resultado, a conta corrente do país manteve-se sempre em déficit e suas reservas cambiais aumentaram apenas 40% entre 2004 e 2008.
O resto da América Latina caiu em algum lugar entre o Brasil eo México. No entanto, a região registrou um superávit da balança corrente de 2004-2007 e as reservas cambiais dobraram mais de US $ 437 bilhões quando atingiu Lehman.
Desde o final de 2008, os bancos centrais latino-americanos acumularam reservas FX de mais de US $ 225 bilhões, dos quais mais de US $ 100 bilhões correspondem a 2011. Isso deixa a região em uma posição muito sólida para resistir aos choques externos que podem vir do soberano crise da dívida e do banco na Europa, uma desaceleração nos EUA e na China, redução dos preços das commodities e uma moderação nos fluxos de capital.
Curiosamente, os casos do Brasil e do México já não correspondem aos extremos. As reservas cambiais do Brasil continuam a ser as mais altas da região em US $ 352,9 bilhões, ou 14,9% do PIB. Mas o México conseguiu construir uma posição de reservas mais forte - de US $ 144 bilhões - desde a crise. Levando em consideração os $ 72 bilhões adicionais disponíveis na Linha de Crédito Flexível concedida pelo Fundo Monetário Internacional ao México, para todos os propósitos práticos, sua posição de reserva é agora equivalente a 18% do PIB - mais do dobro do índice observado em setembro de 2008.
Dito isto, o ritmo de acumulação de reservas FX na América Latina moderará substancialmente em 2012, seguindo a atual tendência de deterioração nos saldos de balança corrente [ver tabela]. Espera-se que o déficit agregado da conta corrente da região cresça de US $ 38 bilhões em 2011 para US $ 90 bilhões em 2012, em relação aos menores preços das commodities, enquanto a resiliência relativa do consumo doméstico e do investimento deve evitar uma queda comparável nas importações. Como resultado, espera-se que as reservas FX da região aumentem em apenas US $ 20 bilhões este ano, com a Argentina, o Equador e a Venezuela vendo perdas de reserva à medida que lidam com objetivos políticos conflitantes.
Em termos de financiamento, os influxos de IED ainda são projetados para cobrir integralmente as lacunas da conta corrente no Chile, no México e no Peru. Um crescimento visivelmente mais lento reduzirá a lacuna na Argentina, que de outra forma precisará ser coberto por perdas de reserva do FX ou por uma mudança de política que priorize o acesso aos mercados de capitais em vez de pagar dívidas em uma base líquida. Por sua vez, os fluxos de carteira e dívida devem fornecer financiamento para o Brasil e a Colômbia. Essas dinâmicas da balança de pagamentos sugerem que as moedas latinas não enfrentarão as mesmas pressões sobre a apreciação observada nos últimos dois anos.
Em geral, embora as maiores reservas de FX não isolem a América Latina da economia global este ano, pelo menos eles darão margem de manobra aos decisores políticos e ajudarão a conter a pressão sobre contas e moedas externas.